亚洲外部资产管理人(EAM)的崛起

在十年前，外部资产管理人(External Asset Manager, “EAM”)在亚洲几乎还从未被人提起，尽管这种模式在欧洲和美国都已经非常成熟。现在这个行业正迅速扩张，截至2017年香港和新加坡的独立资产管理顾问服务公司总共管理超过915亿美元的私人资产。在欧洲EAM管理资产的比例达到约三分之一，而目前在亚洲这个比例仅为3-5%。

在过去，香港、新加坡和其他亚太地区的投资者非常注重对资产最大程度的把控。财富管理行业被银行、保险公司和少数的独立财富顾问所主导。

随着亚洲市场的成熟和财富的积累，客户基础迅速膨胀，并开始逐步接受不同的财富管理形式。新兴市场对EAM的需求开始增长，包括中国内地、泰国、印尼、菲律宾，以及香港、新加坡这样的金融中心。自从2015年以来，亚太地区高净值人群所拥有的财富要多于美国，并且高净值群体的人数预计将在未来十年以每年40%的速度递增。与之相对应，EAM的数量也预计将会快速增长– 新加坡的增速为25%，香港的增速为50%。 

这些国家和地区的政府正采用更严格的规管措施来监管这些财富，从而令投资者所面对的成本和行政费用负担加重。EAM则能够帮助高净值人群在这样一个变化的监管环境中更好的管理资产。 

EAM指客户在托管银行开设账户（通常是私人银行），并把资产存放于这个账户。客户给EAM授权，作为第三方代表他们管理投资组合以及进行资产配置。

从始至终，资产保留在客户名下的账户中，EAM代表客户就如何管理资产做出决策。

在香港有三种主要的EAM形式：单一家族办公室和多家族办公室是比较传统的形式，通常是由超高净值家族的资产管理团队发起。另外还有一种EAM/多家族办公室的形式，是由客户关系经理协助客户管理资产，或者是由专注于包括资产管理、保险、私募股权等领域的机构运营。

EAM为客户提供专门的服务，包括资产配置，投资顾问，家族治理，传承和税务规划，企业顾问，收购兼并和定向配售等。EAM正被越来越多的作为外部顾问运用于长期的资产管理架构，例如继承计划，信托和基金会。

使用EAM其中一项突出的优势是独立性。EAM通常收取固定比例的资产管理费，而不是销售产品或者在不同产品提供者之间转换产生的佣金，所以他们的激励机制是向客户提供持续和稳定的投资回报。对EAM来说，并没有业绩目标或者销售产品的压力，也不需要操心销售收入或者其他的业绩指标。这种机制确保了EAM相比于传统的（赚取销售佣金的）投资顾问，更能够为客户提供可靠的服务。

EAM同时也能够提供更多元化和定制化的客户服务。相比于传统银行，他们能够为客户提供更多的分散投资选项，包括另类投资，融资方案和定制化结构性产品。因为完全独立，并且全面了解包括不同托管银行、资产管理公司、券商等各种服务机构，EAM能够在更多的产品和方案中做出选择以及提供资产配置建议，从而为客户提供高质量的策略性建议，最终有利于客户的利益。

能够相对灵活的应对监管要求是外部资产管理的一项重要特点。相比于银行，EAM监管压力和合规成本都更低。监管对于EAM的要求相对较少，例如在接受一个新客户时所需要的流程和风险控制体系。

EAM在客户全权委托框架下管理资产，资产始终托管于银行，所以并不会产生挪用或转移资产的风险。同时，客户还能在不同的国家和地区开立账户来进一步分散地区风险，例如香港、新加坡、瑞士、迪拜等。 

相对于大型银行和金融机构，EAM的另外一个优势是非官僚主义的文化，扁平的管理结构，和简化的职责汇报体系。另外随着近年来私人银行领域收购兼并活动的增加，EAM的服务也能缓解客户对于银行股东结构和经营策略变动的担忧。

近年来的私人银行兼并包括宝盛(Juliu Baer)收购美林(Merrill Lynch)的国际财富管理业务，星展(DBS)收购法兴(Societe Generale)的亚洲私人银行部门和澳新银行(ANZ)新加坡、大中华地区和印尼的财富管理和零售银行部门，LGT皇家银行收购荷兰银行(ABN Amro)的亚洲私人银行部门，瑞联银行(UBP)收购Coutts的国际业务，以及新加坡银行收购巴克莱银行(Barclays)香港和新加坡的财富管理和投资部门。